1、挖掘全球"質造"標的長期投資價值
基于大量產業跟蹤，我們于5月率先提出"優質供應鏈"概念，以及對品牌和制造價值重估的判斷："優質供應鏈是稀缺資源"，前端不斷迭代的新模式正在賦予優質供應鏈"堅守"的新價值、新溢價！
基于國際視野，通過全球梳理我們判斷全球紡織服裝出口格局業已成型，根據出口結構分為三類：1）服裝加工制造類；2）特種加工類；3）品牌服裝類。
其他地區競爭對手短期內難對我國紡織產業形成替代和威脅。我們認為，中國制造的領先優勢明顯，印度和越南短期內不會對中國產生大的替代和威脅；且產業外移背景下，中國龍頭企業通過海外布局有望充分享受這些地區的低制造成本紅利。
并且，我國紡織制造正處在一個臨界點，將多方向實現產業升級。全產業鏈配套、一體化服務、領先的研發設計能力、較高的人員素質及效率是目前我國紡織服裝產業的核心優勢所在。
總體上，供給側出清、龍頭制造升級、下游品牌需求模式變化共振等因素正在使得中國制造走向"全球質造"，長期看好優質供應鏈的溢價。因此我們建議積極關注迎消費升級之風，智慧制造戰略啟航的健盛集團、受益前端模式迭代，"堅守"價值日漸凸顯的孚日股份、全產業鏈布局的色織龍頭魯泰A、全球領先的針織服裝制造商申洲國際、國際一線快時尚的供應鏈服務商江蘇國泰。
2、跨境出口電商B2C萬億藍海待開發
跨境電商B2C行業方興未艾，逾萬億藍海待開發。跨境電商是通過網絡平臺完成買賣的商業模式，2016年跨境出口B2C規模超六千億元，根據阿里研究院預計到2020年跨境出口B2C市場規模可超過兩萬億，巨大的市場空間待挖掘。
跨境出口規模結構性增長。2016年中國一般貿易出口額為13.8萬億元，同比下滑2.0%，已連續兩年下滑，相比之下跨境出口B2C行業從2011年起年均增速約40%。在整體出口下滑的環境下，跨境出口B2C高增長的原因為：1）中國制造產品具價格優勢；2）電子信息化提高交易效率；3）交易扁平化壓縮渠道成本。
政策保駕，推動行業發展、資本助力，龍頭企業加速成長。頂層設計方面，2013起國務院相繼頒布政策文件要求優化完善交易中的支付、稅收、收結匯、檢驗、通關等環節政策。同時，近年隨著行業被市場認可，諸多跨境出口企業先后在主板、新三板獲得融資，公司業務快速擴大，在資本的推動下跨境出口B2C龍頭企業增速均超100%。
建議積極關注跨境出口電商規模龍頭跨境通，構建"電商貿易+電商服務+電商學院"三位一體生態閉環的價之鏈，多維度全方位開展立體式業務布局的通拓科技，以及全面覆蓋出口、進口業務的有棵樹。
3、確定性增強，下半年估值切換助力紡服板塊進入收益兌現期我們從年初以來的幾個判斷正在逐漸兌現：紡織景氣高且持續，服裝零售回暖持續，優質制造稀缺應享有更高溢價。但紡服板塊估值"合理"是導致上半年走弱的重要原因，進入下半年后，伴隨著紡服優質公司的高業績增長兌現，確定性增強，風險逐步降低，并且展望18年優質公司的估值將進入"便宜低估"的狀態，我們認為板塊的確定性收益將逐漸兌現，建議積極關注低估值、業績確定性強、PEG遠小于1的優質標的。
風險提示：匯率波動、原材料價格波動、終端需求復蘇不及預期、政治風險等。
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