7月17日上午10點(diǎn)，央行公布了“2018年中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款(七期)招投標(biāo)結(jié)果”，傳遞了引導(dǎo)市場(chǎng)利率走低的重要信號(hào)(將大有可能降低全社會(huì)融資成本)。一些機(jī)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析，按照目前貨幣乘數(shù)5.4左右來(lái)計(jì)算，通過(guò)“中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款”每釋放1500億，理論上可以衍生出8100億的廣義貨幣M2。央行的根本目的是提供中小企業(yè)資金的流動(dòng)性，因?yàn)橹行∑髽I(yè)評(píng)級(jí)偏低一些，在目前的正常情況下，銀行資本金很匱乏，風(fēng)險(xiǎn)暴露，銀行肯定購(gòu)買高評(píng)級(jí)債，傳統(tǒng)的流動(dòng)性手段未必會(huì)將流動(dòng)性輸送到中小企業(yè)。7月18日，銀保監(jiān)會(huì)召開(kāi)疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制做好民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資服務(wù)座談會(huì)。要求“大中型銀行要充分發(fā)揮‘頭雁’效應(yīng)，加大信貸投放力度，合理確定普惠型小微貸款價(jià)格，帶動(dòng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)小微企業(yè)實(shí)際貸款利率明顯下降。逐步降低對(duì)抵押擔(dān)保和外部評(píng)估的依賴，從源頭上降低小微企業(yè)融資費(fèi)用負(fù)擔(dān)”。

　　短短兩日，央行、銀保監(jiān)會(huì)相繼出手，目的非常明確給中小企業(yè)提供流動(dòng)性，降低、改變因金融去杠桿給中小企業(yè)造成的融資難、成本上升等風(fēng)險(xiǎn)。棉花、棉紡織企業(yè)和服裝等企業(yè)都將從這輪“央行釋放流動(dòng)性”中獲得巨大益處，資金鏈繃緊乃至面臨斷裂的可能性下降，利于經(jīng)營(yíng)；生產(chǎn)、銷售等各環(huán)節(jié)平穩(wěn)和高效的運(yùn)行，將對(duì)涉棉企業(yè)心態(tài)、棉花市場(chǎng)走向等產(chǎn)生哪些影響呢？筆者簡(jiǎn)單最納如下。

　　其一、鄭棉、棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格企穩(wěn)。進(jìn)入7、8月份，國(guó)內(nèi)囤棉企業(yè)普遍面臨突出的還貸壓力，6月下旬以來(lái)我國(guó)棉紗、坯布、服裝等產(chǎn)銷逐漸進(jìn)入淡季，紡服企業(yè)不僅貨款回收進(jìn)度減緩，同時(shí)鄭棉倉(cāng)單(含有效預(yù)報(bào))突破45萬(wàn)噸，缺乏投機(jī)資金入市、基本面配合而反彈乏力。隨著央行、銀保監(jiān)會(huì)針對(duì)中小微企業(yè)釋放足夠的流動(dòng)性，棉花、紡服等企業(yè)現(xiàn)金流壓力得到有效緩解、解決，棉價(jià)或進(jìn)入企穩(wěn)到加速反彈的“倒計(jì)時(shí)”。

　　其二、有望提高2018/19年度籽棉收購(gòu)和加工價(jià)格，維護(hù)棉農(nóng)收益和植棉積極性。隨釋放的資金注入軋花廠、棉花貿(mào)易企業(yè)、棉紡織廠等各環(huán)節(jié)，不僅刺激2018/19年度棉花加工、經(jīng)營(yíng)企業(yè)提前開(kāi)秤收購(gòu)、而且對(duì)籽棉、皮棉價(jià)格的接受能力和消化水平全面提高，棉農(nóng)增產(chǎn)增收有望實(shí)現(xiàn)。從調(diào)查來(lái)看，由于2018年植棉物化成本增長(zhǎng)及新疆部分棉區(qū)單產(chǎn)預(yù)計(jì)下滑，農(nóng)民對(duì)2018/19年度籽棉收購(gòu)價(jià)期望值比較高(手采棉40%衣分或破8元/公斤)。央行大規(guī)模釋放流動(dòng)性，不僅緩解了涉棉企業(yè)的還貸壓力，而且為2018/19年度籽棉收購(gòu)提供了資金保障，農(nóng)民收入提高、植棉熱情繼續(xù)升溫；

　　其三、2018年儲(chǔ)備棉輪出競(jìng)拍成交率有望上升。截至7月23日，2018年儲(chǔ)備棉輪累計(jì)計(jì)劃出庫(kù)279萬(wàn)噸，累計(jì)出庫(kù)成交166.08萬(wàn)噸，成交率為59.5%。以此成交率推算，2018年儲(chǔ)備棉輪出成交總量或?qū)⑼黄?20萬(wàn)噸。近日掛拍儲(chǔ)備新疆棉資源數(shù)量上升，表明對(duì)于8、9月份可能出現(xiàn)的高品質(zhì)、高可紡性棉花供應(yīng)壓力，相關(guān)部門早有研判和應(yīng)對(duì)措施，可以滿足紡織企業(yè)的需要。隨中小紡企、棉花貿(mào)易商資金狀況好轉(zhuǎn)，將加大參于儲(chǔ)備棉競(jìng)拍力度，利好儲(chǔ)備棉輪出。

 

[編輯：田田]