7月17日上午10點，央行公布了“2018年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款(七期)招投標結(jié)果”，傳遞了引導市場利率走低的重要信號(將大有可能降低全社會融資成本)。一些機構(gòu)、經(jīng)濟學家分析，按照目前貨幣乘數(shù)5.4左右來計算，通過“中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款”每釋放1500億，理論上可以衍生出8100億的廣義貨幣M2。央行的根本目的是提供中小企業(yè)資金的流動性，因為中小企業(yè)評級偏低一些，在目前的正常情況下，銀行資本金很匱乏，風險暴露，銀行肯定購買高評級債，傳統(tǒng)的流動性手段未必會將流動性輸送到中小企業(yè)。7月18日，銀保監(jiān)會召開疏通貨幣政策傳導機制做好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資服務(wù)座談會。要求“大中型銀行要充分發(fā)揮‘頭雁’效應(yīng)，加大信貸投放力度，合理確定普惠型小微貸款價格，帶動銀行業(yè)金融機構(gòu)小微企業(yè)實際貸款利率明顯下降。逐步降低對抵押擔保和外部評估的依賴，從源頭上降低小微企業(yè)融資費用負擔”。

　　短短兩日，央行、銀保監(jiān)會相繼出手，目的非常明確給中小企業(yè)提供流動性，降低、改變因金融去杠桿給中小企業(yè)造成的融資難、成本上升等風險。棉花、棉紡織企業(yè)和服裝等企業(yè)都將從這輪“央行釋放流動性”中獲得巨大益處，資金鏈繃緊乃至面臨斷裂的可能性下降，利于經(jīng)營；生產(chǎn)、銷售等各環(huán)節(jié)平穩(wěn)和高效的運行，將對涉棉企業(yè)心態(tài)、棉花市場走向等產(chǎn)生哪些影響呢？筆者簡單最納如下。

　　其一、鄭棉、棉花現(xiàn)貨市場價格企穩(wěn)。進入7、8月份，國內(nèi)囤棉企業(yè)普遍面臨突出的還貸壓力，6月下旬以來我國棉紗、坯布、服裝等產(chǎn)銷逐漸進入淡季，紡服企業(yè)不僅貨款回收進度減緩，同時鄭棉倉單(含有效預(yù)報)突破45萬噸，缺乏投機資金入市、基本面配合而反彈乏力。隨著央行、銀保監(jiān)會針對中小微企業(yè)釋放足夠的流動性，棉花、紡服等企業(yè)現(xiàn)金流壓力得到有效緩解、解決，棉價或進入企穩(wěn)到加速反彈的“倒計時”。

　　其二、有望提高2018/19年度籽棉收購和加工價格，維護棉農(nóng)收益和植棉積極性。隨釋放的資金注入軋花廠、棉花貿(mào)易企業(yè)、棉紡織廠等各環(huán)節(jié)，不僅刺激2018/19年度棉花加工、經(jīng)營企業(yè)提前開秤收購、而且對籽棉、皮棉價格的接受能力和消化水平全面提高，棉農(nóng)增產(chǎn)增收有望實現(xiàn)。從調(diào)查來看，由于2018年植棉物化成本增長及新疆部分棉區(qū)單產(chǎn)預(yù)計下滑，農(nóng)民對2018/19年度籽棉收購價期望值比較高(手采棉40%衣分或破8元/公斤)。央行大規(guī)模釋放流動性，不僅緩解了涉棉企業(yè)的還貸壓力，而且為2018/19年度籽棉收購提供了資金保障，農(nóng)民收入提高、植棉熱情繼續(xù)升溫；

　　其三、2018年儲備棉輪出競拍成交率有望上升。截至7月23日，2018年儲備棉輪累計計劃出庫279萬噸，累計出庫成交166.08萬噸，成交率為59.5%。以此成交率推算，2018年儲備棉輪出成交總量或?qū)⑼黄?20萬噸。近日掛拍儲備新疆棉資源數(shù)量上升，表明對于8、9月份可能出現(xiàn)的高品質(zhì)、高可紡性棉花供應(yīng)壓力，相關(guān)部門早有研判和應(yīng)對措施，可以滿足紡織企業(yè)的需要。隨中小紡企、棉花貿(mào)易商資金狀況好轉(zhuǎn)，將加大參于儲備棉競拍力度，利好儲備棉輪出。

 

[編輯：田田]