近日央行宣布，自2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)。降準(zhǔn)所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當(dāng)日不再續(xù)做。除去此部分，降準(zhǔn)還可再釋放增量資金約7500億元。強(qiáng)調(diào)釋放約增量資金，可以增加金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)、民營企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來源，提高經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新活力和韌性，增強(qiáng)內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長動力，推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。業(yè)內(nèi)分析，此輪降準(zhǔn)的關(guān)鍵點(diǎn)有兩個：一是一次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)，而不是常見的0.5個百分點(diǎn)，力度非常大，時間點(diǎn)和降準(zhǔn)幅度都超預(yù)期；二是并沒有使用駕輕就熟的“定向降準(zhǔn)”，而是堂堂正正的全面降準(zhǔn)。

　　那么央行降準(zhǔn)對棉花和紡織產(chǎn)業(yè)有哪些影響呢？筆者看法歸納如下：

　　其一、對籽棉、皮棉價(jià)格的止跌企穩(wěn)乃至反彈起到支撐作用。從調(diào)查來看，9月中旬以來新疆籽棉收購價(jià)格整體回落0.2-0.3元/公斤（含手采、機(jī)采棉），2018/19年度皮棉銷售報(bào)價(jià)下跌超過800元/噸，鄭棉CF1901合約價(jià)格下跌達(dá)到1300元/噸以上（跌幅8.13%），導(dǎo)致貿(mào)易商、棉花加工企業(yè)和農(nóng)民恐慌情緒濃重。央行大規(guī)模降準(zhǔn)且增量資金重點(diǎn)投向小微企業(yè)，利于軋花廠、棉花貿(mào)易商、紡織廠等獲得信貸資金支持，整個產(chǎn)業(yè)鏈資金壓力緩解，收購和產(chǎn)銷信心得到恢復(fù)。

　　其二、對榨油廠、短絨廠等信貸需求依賴較大的企業(yè)有利好，棉籽交售價(jià)格有望繼續(xù)上行，緩解軋花廠成本壓力。隨9月份國內(nèi)棉花采摘、收購、加工提速，疆內(nèi)外棉油廠、短絨、漿粕等行業(yè)也迎來久違的產(chǎn)銷兩旺，但對于大部分中小油廠、短絨企業(yè)而言，近幾年申請銀行貸款的難度越來越大，直接制約了棉籽等收購和加工，央行降準(zhǔn)釋放流動性利于油廠等棉副企業(yè)現(xiàn)金流補(bǔ)充，棉籽交售價(jià)逐步走高刺激軋花廠放量收購。

　　其三、利于棉紡織企業(yè)提前采購2018/19年度新棉，補(bǔ)充原料庫存，提高紗布、服裝等產(chǎn)品競爭力。從時間上來看，進(jìn)入10月份以后國內(nèi)各棉紡織廠、服裝企業(yè)都要面臨回收貨款、及時還貸的壓力，再加上競拍儲備棉已占用一定量流動資金，一旦出現(xiàn)棉紗、坯布、服裝銷售減緩甚至滯長，棉花中下游產(chǎn)業(yè)鏈資金問題就比較突出，高品質(zhì)新棉的補(bǔ)庫期很可能后延至11月中旬前后，不利于皮棉、籽棉價(jià)格企穩(wěn)，農(nóng)民收益受到損害，降準(zhǔn)至少階段性破解了部分紡織、服裝企業(yè)的資金困局。

　　其四、緩解中美貿(mào)易戰(zhàn)等利空因素對我國紡織、服裝企業(yè)的沖擊，利于棉花、棉紡織企業(yè)接單并安排生產(chǎn)。從調(diào)查來看，由于擔(dān)憂美方對中國剩余2600多億美元進(jìn)口商品加征關(guān)稅的預(yù)期，國內(nèi)一部分紡服企業(yè)、外貿(mào)公司已大幅減少或拒接美方訂單，市場恐慌情緒較濃。“十一”期間美元指數(shù)再次上破95，對大宗商品反彈形成打壓，ICE主力合約一度跌破76美分/磅整數(shù)關(guān)口，鄭棉多頭也成了“驚弓之鳥”，央行降準(zhǔn)不僅釋放資金流動性，更給了企業(yè)對抗外圍風(fēng)險(xiǎn)的底氣和信心。

[編輯：田田]